USA entscheiden sich für Stablecoins statt für einen digitalen Dollar: Hier sind die Gründe
Der Vorstoß, eine digitale Währung der US-Notenbank dauerhaft zu blockieren, ist weit über die politische Debatte hinausgegangen.
Wichtige Erkenntnisse
- Präsident Trump unterzeichnete im Januar 2025 eine Durchführungsverordnung, die es Bundesbehörden untersagt, einen digitalen Dollar zu entwickeln
- Mehrere Gesetzesvorlagen im Kongress zielen darauf ab, dieses Verbot dauerhaft zu verankern
- Kritiker warnen, dass eine CBDC die Überwachung persönlicher Ausgaben durch die Regierung ermöglichen würde
- Die USA wenden sich stattdessen regulierten privaten Stablecoins zu, gemäß dem GENIUS Act.
Seit Anfang 2025 hat die Bundesregierung konkrete Schritte unternommen – auf exekutiver, legislativer und regulatorischer Ebene –, um einem staatlich ausgegebenen digitalen Dollar die Tür zu verschließen und gleichzeitig die Grundlagen für einen privaten Stablecoin-Markt zu schaffen, der dessen Platz einnehmen soll.
Der Startschuss fiel im Januar 2025, als Präsident Trump die Executive Order 14178 unterzeichnete, mit der er die Bundesbehörden anwies, alle Arbeiten im Zusammenhang mit der Einrichtung, Ausgabe oder Förderung einer CBDC einzustellen. Laufende Forschungsprogramme wurden sofort eingestellt. Die Anordnung gab den Ton für eine seitdem koordinierte Initiative beider Kammern des Kongresses an.
Kongress will Verbot dauerhaft verankern
Der Anti-CBDC Surveillance State Act (H.R. 1919) von Tom Emmer, dem Mehrheitsführer im Repräsentantenhaus, würde der Federal Reserve die direkte Ausgabe digitaler Währungen an Privatpersonen verbieten. Senator Mike Lee folgte im Februar 2025 mit dem No CBDC Act (S. 464), einem Gesetz, das Trumps Executive Order in ein Gesetz umsetzen soll – und damit jede zukünftige Regierung daran hindert, diesen Kurs einseitig umzukehren. Zuletzt wurde im März 2026 eine Änderung eines Senatsgesetzes zum Wohnungsbau vorgeschlagen, die ein Moratorium für die Entwicklung von CBDC bis mindestens 2030 oder 2031 vorsieht, obwohl Kritiker dies als Verzögerungsmechanismus und nicht als endgültige Lösung abtun.
Die Argumente für diese Gesetzgebung sind eindeutig. Die Gesetzgeber behaupten, dass eine von der Regierung ausgegebene digitale Währung nicht gewählten Bürokraten direkten Einblick in alle Finanztransaktionen amerikanischer Bürger verschaffen würde. Noch alarmierender für Kritiker ist das Konzept der Programmierbarkeit – die technische Möglichkeit, aus politischen Gründen Negativzinsen zu verhängen, Käufe zu beschränken oder den Zugang zu Geldern einzufrieren. Branchenverbände, insbesondere die Vertreter der lokalen Banken bei der ICBA, haben ein weiteres Problem hinzugefügt: Eine CBDC würde Einlagen aus lokalen Banken abziehen, wodurch die Verfügbarkeit von Krediten in kleineren Märkten sinken und Institutionen destabilisiert würden, die nicht über die Größe verfügen, um den Schock abzufangen.
Die USA gehen ihren eigenen Weg
Während die USA die Beschränkungen verschärfen, bewegt sich der Rest der Welt in die entgegengesetzte Richtung. Rund 134 Länder, die 98 % des globalen BIP ausmachen, befassen sich weiterhin aktiv mit CBDC. Washington ist sich der Wettbewerbsdimension hier durchaus bewusst. Die strategische Antwort darauf war eine Kehrtwende: die Formalisierung einer strategischen Bitcoin-Reserve und die beschleunigte Einführung von dollarbasierten Stablecoins, um die Dominanz des Greenback im internationalen Zahlungsverkehr zu erhalten, ohne die politischen und überwachungsrechtlichen Nachteile einer staatlich betriebenen Wallet.
Diese Kehrtwende findet ihren Niederschlag im GENIUS Act von 2025 – dem Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins –, der private Stablecoins rechtlich als Zahlungsmittel und nicht als Wertpapiere anerkennt. In diesem Rahmen müssen Emittenten 100 % Reserven in hochwertigen liquiden Vermögenswerten wie US-Staatsanleihen vorhalten, wöchentlich vertrauliche Berichte an das Office of the Comptroller of the Currency übermitteln und jährliche unabhängige Audits bestehen. Entscheidend ist, dass sie keine Zinsen an die Inhaber zahlen dürfen, eine Bestimmung, die den direkten Wettbewerb mit Sparkonten von Gemeinschaftsbanken verhindern soll. Die Federal Reserve ist ausdrücklich von der Ausgabe konkurrierender Produkte ausgeschlossen.
Zwei Modelle, eine klare Entscheidung
Der Unterschied zwischen den beiden Modellen ist eklatant. Eine CBDC würde durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung gestützt und Transaktionen wären potenziell für die Bundesbehörden einsehbar. Private Stablecoins werden auf öffentlichen Blockchains betrieben und unterliegen den bestehenden Vorschriften des Bankgeheimnisgesetzes und der Geldwäschebekämpfung – also einer bereits bestehenden Überwachungsarchitektur und nicht einer neuen, eigens dafür geschaffenen Infrastruktur.
Das allgemeine politische Signal ist klar: Washington hat entschieden, dass die Risiken einer zentralisierten digitalen Währung – Überwachungsmöglichkeiten, Disintermediation des Privatbankwesens und Konzentration der Geldkontrolle – die Effizienzgewinne überwiegen. Man setzt darauf, dass eine ordnungsgemäß regulierte private Marktinfrastruktur die US-Zahlungssysteme modernisieren kann, ohne dass die Regierung einzelne Geldbörsen überwachen muss. Ob diese Wette angesichts der zunehmenden weltweiten Einführung von CBDCs aufgeht, bleibt offen.
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Alexander Zdravkov ist jemand, der immer nach dem Sinn hinter den Dingen sucht. Er hat mehr als drei Jahre Erfahrung im Kryptobereich, wo er geschickt neue Trends in der Welt der digitalen Währungen erkennt. Ob er nun fundierte Analysen oder tägliche Berichte zu allen Themen liefert, sein tiefes Verständnis und seine Begeisterung für das, was er tut, machen ihn zu einem wertvollen Mitglied des Teams.
