US-Dollar erreicht 50 % der weltweiten Zahlungen, während der Euro auf ein Jahrestief fällt
Die globale Finanzordnung befindet sich in einem stillen, aber tiefgreifenden Wandel. In den letzten zwei Jahren haben zwei parallele Trends die Hierarchie des Geldes neu geordnet: Der US-Dollar hat seine Dominanz im globalen Zahlungsverkehr ausgebaut, während Gold als wichtigstes Reservewährungsgut wieder an Bedeutung gewonnen hat.
Wichtige Erkenntnisse
- Der US-Dollar macht mittlerweile 50,5 % der weltweiten SWIFT-Transaktionen aus und vergrößert damit den Abstand zu allen anderen Währungen.
- Der Anteil des Euro ist auf 21,9 % gesunken, da Handelsveränderungen und strukturelle Herausforderungen seine globale Rolle schwächen.
- Gold hat den Euro als zweitgrößte Reservewährung überholt, da die Zentralbanken ihre Käufe zur Absicherung gegen geopolitische Risiken beschleunigen.
Gleichzeitig hat sich die Position des Euro in mehreren Bereichen stetig verschlechtert.
Aktuelle Daten von SWIFT zeigen, dass der US-Dollar im Dezember 2025 50,5 % aller internationalen Zahlungsmeldungen ausmachte – der höchste Stand seit 2023. Diese Zahl entspricht einem Anstieg von 11,6 Prozentpunkten in den letzten vier Jahren und unterstreicht den wachsenden Einfluss des Dollars trotz geopolitischer Fragmentierung und anhaltender Debatten über die Entdollarisierung.
Der Abstand zwischen dem Dollar und seinen nächsten Konkurrenten ist mittlerweile erheblich. Der Euro hält nur noch einen Anteil von 21,9 % am weltweiten Transaktionsvolumen und ist damit auf ein Jahrestief gefallen. Das britische Pfund liegt bei 6,7 %, während der kanadische Dollar und der japanische Yen jeweils 3,4 % ausmachen. Der chinesische Yuan liegt mit 2,7 % weltweit auf Platz sechs, eine Zahl, die trotz der Bemühungen Pekings, seine Währung in der Handelsfinanzierung zu fördern, weitgehend unverändert geblieben ist.
Die Transaktionsaktivität nimmt insgesamt weiter zu. SWIFT verarbeitete im Jahr 2024 13,4 Milliarden Handelsaufträge, gegenüber 11,9 Milliarden im Jahr 2023 – ein jährlicher Anstieg von 12,6 %. Über den Zahlungsverkehr hinaus ist der Dollar an rund 89 % aller globalen Devisentransaktionen beteiligt, was seine zentrale Rolle für die globale Liquidität unterstreicht.
Der Euro sieht sich strukturellen Herausforderungen gegenüber
Obwohl der Euro weltweit nach wie vor die am zweithäufigsten verwendete Währung ist, verliert er in mehreren Regionen allmählich an Einfluss.
Russlands Abkehr von westlichen Währungen nach der Invasion der Ukraine im Jahr 2022 markierte einen Wendepunkt. Der Energiehandel, der früher weitgehend in Euro abgewickelt wurde, hat sich in Richtung Rubel, chinesischer Yuan und indische Rupie verlagert. Gleichzeitig wickeln viele Schwellenländer im sogenannten Globalen Süden ihren Handel zunehmend in lokalen Währungen über bilaterale Vereinbarungen ab und reduzieren damit ihre Abhängigkeit von den Clearing-Systemen des Euro und des Dollars.
Innerhalb Europas selbst schränken Wachstumsprobleme die externe Expansion der Währung ein. Die Europäische Zentralbank hat die Stagnation der Produktivität und die schwächere Wettbewerbsfähigkeit der Industrie, insbesondere in Sektoren wie der Automobilherstellung, anerkannt. Während die SEPA-Zahlungen innerhalb Europas weiterhin aktiv sind, hat sich der globale Anteil des Euro stabilisiert.
Digitale Zahlungen stellen auch eine Herausforderung für die Souveränität dar. Fast zwei Drittel der kartengestützten Transaktionen im Euroraum werden von nicht-europäischen Unternehmen abgewickelt. Dies hat die Bemühungen der EZB um die Einführung eines digitalen Euro verstärkt, um die regionale Kontrolle über die Zahlungsinfrastruktur zu stärken.
Gold gewinnt seinen Status als Reservewährung zurück
Während der Dollar seine Dominanz im Zahlungsverkehr ausbaut, gestalten die Zentralbanken ihre Reserveportfolios in eine andere Richtung um.
Zum ersten Mal seit 1996 übersteigen die Goldbestände nun wertmäßig die Bestände der Zentralbanken an US-Staatsanleihen. In den Jahren 2024 und 2025 überholte Gold den Euro und wurde mit einem Anteil von rund 20 % an den Gesamtreserven gegenüber 16 % für den Euro zum zweitgrößten Reservewert weltweit.
Polen hat sich zu einem der aggressivsten Käufer entwickelt und allein im Jahr 2025 102 Tonnen hinzugefügt, wodurch sich seine Gesamtreserven auf etwa 550 Tonnen beliefen – und damit sogar die Goldbestände der Europäischen Zentralbank übertrafen. China hat zwar Ende 2025 seine Käufe verlangsamt, aber zwischen 2020 und 2025 im Rahmen einer umfassenderen Diversifizierungsstrategie mehr als 350 Tonnen angehäuft. Weitere stetige Käufer sind Indien, die Türkei, Usbekistan und Brasilien.
Laut Umfragedaten des World Gold Council erwarten 95 % der Zentralbanken, dass die globalen Goldreserven bis 2026 weiter steigen werden. Die treibende Kraft hinter dieser Anhäufung ist klar: Gold birgt kein Kontrahentenrisiko und kann nicht eingefroren oder mit Sanktionen belegt werden. In einer Welt, in der Finanzsysteme zunehmend als geopolitische Instrumente eingesetzt werden, betrachten viele Währungsbehörden Gold als neutralen Vermögenswert.
Ein fragmentiertes, aber dollarzentriertes System
Das globale Währungssystem bricht nicht in einer Entdollarisierung zusammen. Stattdessen fragmentiert es sich in Schichten. Der Dollar bleibt tief in der Handelsfinanzierung, den Devisenmärkten und den Zahlungssystemen verankert. Unterdessen gewinnt Gold als strategische Absicherung innerhalb der Reserveportfolios an Bedeutung. Der Euro, der einst als potenzieller Herausforderer der Dollar-Vorherrschaft galt, sieht sich strukturellen und geopolitischen Belastungen ausgesetzt, die seine globale Bedeutung allmählich verringern.
Mit Blick auf die Zukunft gehen einige Analysten davon aus, dass sich die relative Stärke des Dollars durch die Verringerung der Zinsunterschiede im Jahr 2026 abschwächen könnte. Derzeit sprechen die Transaktionsdaten jedoch eine klare Sprache: Der US-Dollar dominiert weiterhin die Arterien der globalen Finanzwelt, auch wenn die Zentralbanken ihre Tresore still und leise mit Gold diversifizieren.
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