Core Scientific, AI 인프라 확장을 위해 Morgan Stanley로부터 10억 달러 투자 확보
Core Scientific (Nasdaq: CORZ)은 수요일 Morgan Stanley로부터 최대 10억 달러 규모의 전략적 대출 시설을 확보했다고 발표했다. 이는 회사가 Bitcoin 채굴에서 인공지능 인프라로 사업 중심을 급격히 전환하는 과정에서 이루어진 가장 중요한 재무적 조치다.
핵심 요약
- Core Scientific은 Bitcoin 채굴에서 AI 인프라로의 전환을 가속하기 위해 Morgan Stanley로부터 10억 달러 대출을 확보
- 회사는 전환 자금 마련을 위해 2026년 동안 거의 모든 Bitcoin 보유분을 매각할 계획
- CoreWeave와의 12년 계약은 100억 달러 이상의 확정 매출을 의미
- 애널리스트들은 대체로 긍정적이지만 CoreWeave에 대한 100% 매출 의존은 집중 리스크로 지적
이 금융 계약은 초기 5억 달러 트랜치로 시작되며, 아코디언 옵션을 통해 추가로 5억 달러를 더 이용할 수 있다. 대출 금리는 SOFR(담보 익일 자금조달 금리)에 250bp가 더해지는 구조로, 현재 SOFR 약 5.3% 기준 실질 금리는 약 7.8% 수준이다. 만기는 364일이며 자금은 데이터센터 확장, 장비 조달, 부동산 인수, 추가 전력 확보에 사용될 예정이다.
Bitcoin에서 AI로의 전환
이번 자금 조달은 Core Scientific이 빠르게 추진해 온 전략을 더욱 가속화한다. 회사는 Alabama, Georgia, Kentucky, North Carolina, North Dakota, Oklahoma, Texas 등 여러 주에 걸쳐 10개의 데이터센터를 운영하고 있다. 이 시설들은 원래 암호화폐 채굴의 높은 전력 수요에 맞춰 설계됐지만 현재는 고밀도 AI 연산 인프라로 전환되고 있다.
전환 자금 마련과 재무구조 개선을 위해 회사 경영진은 2026년 동안 보유한 Bitcoin의 “거의 전부”를 매각할 계획이라고 밝혔다. Core Scientific은 2025년 말 기준 약 2,537 BTC(약 2억 2,200만 달러 상당)를 보유하고 있었다. 이미 1월에만 약 1,900 BTC를 약 1억 7,500만 달러에 매각했다.
AI 전략의 핵심은 CoreWeave와의 12년 파트너십이다. 경영진은 이 계약을 통해 약 102억 달러 규모의 확정 매출이 발생할 것으로 예상한다. 회사는 2026년 초까지 해당 계약을 위해 590메가와트(MW)의 인프라 구축을 목표로 하고 있으며, Texas Hunt County에서는 추가로 285MW 규모의 임대 가능한 용량 확장을 추진 중이다. 이 시설은 2029년까지 완전 가동될 예정이다.
차세대 컴퓨팅을 위한 인프라
이번 전략 전환의 기술적 규모도 주목할 만하다. Core Scientific은 NVIDIA Blackwell 같은 하드웨어를 지원하기 위해 랙당 최대 400kW 밀도를 목표로 하고 있다. 일반적인 데이터센터가 랙당 6~7kW 수준이라는 점을 고려하면 인프라 확장의 규모를 보여주는 수치다.
2025년 4분기 실적에서도 이러한 변화가 나타났다. AI 및 HPC 호스팅을 포함하는 코로케이션 매출은 3,130만 달러로 전년 동기 850만 달러 대비 크게 증가했다. 반면 자체 채굴 매출은 4,220만 달러로 감소하며 회사가 해당 사업의 비중을 낮추고 있음을 보여줬다.
Core Scientific은 현재 100억 달러 이상의 계약 잔고를 보유하고 있으며 총 전력 용량은 약 1.3~1.5GW 수준이다. 이 가운데 590MW는 HPC 호스팅에 할당되어 있으며, 채굴에서 AI로 전환 중인 경쟁사보다 앞서 있다는 평가를 받고 있다.
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경쟁 환경
Core Scientific은 경쟁이 치열한 시장에서 독특한 위치를 차지하고 있다. Equinix와 Digital Realty 같은 전통적인 코로케이션 기업들은 미국 시장의 약 45~50% 용량을 차지하고 있지만, 최근에는 전력 집약적인 컴퓨팅보다 네트워크 연결 서비스에 집중하고 있다.
AI 전환을 추진 중인 채굴 기업 가운데 Core Scientific은 상당한 선두를 유지하고 있다. 가장 가까운 비교 대상인 Applied Digital은 현재 약 100MW의 HPC 용량을 보유한 반면 Core Scientific은 약 900MW 규모를 확보하고 있다.
회사의 핵심 경쟁력은 속도다. 기존 채굴 시설을 개조하는 방식으로 AI 인프라를 구축함으로써 신규 데이터센터를 처음부터 건설하는 기업보다 더 빠르게 시장에 진입할 수 있다는 점이다.
애널리스트 평가와 리스크
월가의 반응은 대체로 긍정적이다. 평균 투자 의견은 Strong Buy이며 평균 목표가는 27달러 수준이다. H.C. Wainwright는 목표가 25달러와 함께 매수 의견을 유지했고, Macquarie는 최근 목표가 34달러와 함께 투자의견을 Outperform으로 상향했다.
하지만 리스크도 존재한다. 가장 큰 우려는 고객 집중도다. 현재 코로케이션 매출의 100%가 CoreWeave에서 발생한다. 파트너십이 지속되는 동안에는 문제가 없지만, 2027년 이후 신규 기업 고객을 확보하지 못할 경우 상당한 위험이 될 수 있다.
기술적 측면에서도 일부 애널리스트들은 거래량 감소와 주가 상승 사이의 괴리를 잠재적인 경고 신호로 지목하고 있다.
Morgan Stanley의 10억 달러 대출은 Core Scientific이 확장 전략을 실행할 자금을 제공하지만, CoreWeave 의존도를 줄이고 고객 기반을 다변화할 수 있는 시간은 점점 줄어들고 있다.
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