BTCは80,000ドル超を維持、実現利益はピークも活動は2年ぶり低水準
Bitcoinは5月5日に80,800ドルで取引されており、オンチェーンデータは月間最高の実現利益と、2年ぶり最低水準のネットワーク活動を同時に示している。
重要ポイント：
- BTCは80,800ドル、5月5日に81,300ドルを突破後。
- 純実現利益：日曜日に+2億756万ドル。
- デイリーアクティブアドレス：53.1万。
- 1日あたりの新規ウォレット作成数：20.3万。
- 価格は5週間で22％上昇したが、参加は2年ぶり低水準。
- 3本すべての移動平均線が価格を下回る：50MAは79,467ドル、100MAは78,803ドル、200MAは77,782ドル。
- RSI：63.46、モメンタムは形成中だが買われ過ぎではない。
- 確認シグナル：価格が80,000ドル超を維持しながらネットワーク活動が増加。
2つのデータセット、2つの正反対の読み
Bitcoinは5月4日に3カ月ぶりに80,000ドルを突破し、5月5日には80,824ドルでその水準を維持している。価格はセッション中に一時81,300ドルに達した後、現在の水準まで戻した。81,000ドル超への上昇と、その後の80,000ドル超の維持は、市場が売り圧力をより高い水準で吸収しており、それを拒否していないことを示している。
Santimentの2つのデータセット は同じ動きを測定し、それが何を意味するのかについて正反対の結論に達している。
1つ目のデータセットは、日曜日に純実現利益が+2億756万ドルに達し、1カ月ぶりの高水準になったことを示している。利益確定売りが上昇価格にぶつかっても、価格が上がり続ける場合、需要がその売りを吸収している。これは強気シグナルだ。市場はストレステストを通過した。
2つ目のデータセットは、デイリーアクティブアドレスが53.1万、新規Bitcoinウォレット作成数が1日あたり20.3万で、いずれも2年ぶり低水準にあることを示している。Bitcoinは2024年以来最も薄いネットワーク参加の中で、5週間で22％上昇した。これは警告シグナルだ。この動きは広範な採用なしに起きている。
どちらの読みも正しい。両者は同じ値動きを別々の角度から説明している。その矛盾こそがこの記事の主題だ。
80,000ドルでの2億756万ドルの利益確定が強気シグナルである理由
強気の読みは、計算から直接導かれる。純実現利益+2億756万ドルとは、Bitcoinが80,000ドルを突破した日曜日に、より低い価格でBitcoinを買っていた保有者がコインを移動したことを意味する。彼らが支払った価格と現在のコイン価値との差が実現利益だ。日曜日のネットワーク全体で、その合計は2億756万ドルだった。
価格が月間高値を突破する中で2億756万ドルの売りが発生するには、それと同等の買いが吸収する必要があった。利益確定した保有者が売ったすべてのコインを、誰かが買った。80,000ドルでだ。これは需要が尽きている市場ではない。数億ドル規模の利益確定を動じずに吸収できるほど、需要が強い市場である。
2つ目の強気要素は、取得コストのリセットだ。利益確定者が80,000ドルで売ると、そのコインは80,000ドルで新たな買い手へ移る。こうした新たな買い手は、79,000ドルでパニック売りする可能性が低い。ネットワークの平均取得コストは上昇し、価格下のサポートフロアは強化される。より高い価格でコインが再分配される市場は、いつでも売られ得る大きな含み益を旧保有者が抱えている市場よりも、土台が強い。
3つ目は規模の問題だ。これは実現利益の月間高値であり、過去最高ではない。チャートは、Bitcoinが過去1カ月に似たような利益確定スパイクを乗り越え、その後も上昇を続けてきたことを示している。価格が反転せずに吸収できる中程度の利益確定イベントは、耐性のサインだ。
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80,000ドルでの53.1万アクティブアドレスは狭い上昇を示す
デイリーアクティブアドレス53.1万、新規ウォレット作成数20.3万は、いずれも2年ぶり低水準だ。2024〜2025年のピーク時には、デイリーアクティブアドレスと新規ウォレット作成数は現在の読みを大きく上回っていた。現在の数字は小さな低下ではない。2年間のレンジの底にある。
警告の読みは明快だ。価格が5週間で22％上昇しているのに、ネットワーク参加が2年ぶり低水準まで落ちている場合、その上昇は狭い。既存の大口保有者の小さな集団が、新規参加者を引き付けないまま価格を押し上げている。これは構造的に脆い状態だ。その動きを主導した大口保有者が利益確定を選べば、その売りを吸収する新規ユーザーからの新たな需要が十分にない可能性がある。
Santimentの過去データによれば、オンチェーン参加の増加に支えられていない価格上昇は、脆くなりやすい。
両方のデータセットが示す矛盾
2つのデータセットを合わせて読むと、どちらのソースも直接問わない疑問が生まれる。2年ぶり低水準の53.1万アクティブアドレスしかない市場で、どうやって2億756万ドルの実現利益売りを吸収したのか。計算上、その利益確定を吸収した買い手は、新しいウォレットを作る個人投資家ではない。80,000ドルでポジションを追加している既存の大口保有者だ。
大口保有者は同時に取引の両側にいる。一部は80,000ドルで利益確定している。他の大口はその同じコインを80,000ドルで買っている。買い手が売り手と同じくらい確信を持っているため、価格は維持されている。個人投資家はまだこの取引に参加していない。
この構造は弱気ではない。しかし一時的だ。大口保有者同士の取引だけで動く市場には天井がある。その買い手側の大口も売り手に回った瞬間、価格を受け止める新たな需要層は下に存在しない。デイリーアクティブアドレスと新規ウォレット作成数の増加として見える個人投資家の到来こそ、現在の構造を大口保有者同士の取引から、広範な市場の動きへ変える。
Santimentが示すパラドックスは本物だ。Bitcoinが53.1万アクティブアドレスで80,000ドルに到達したなら、その数が2024〜2025年のピーク時に見られた新規ウォレット水準へ戻った時に何が起きるか、ということだ。上昇シナリオには個人投資家の到来が必要だ。現在のデータは、個人投資家がまだ来ていないことを示している。
きれいなテクニカル構造、欠けている材料はひとつ
5月5日の価格チャートは、きれいなテクニカル構造を示している。BTCは80,824ドルで、3本すべての移動平均線を上回っている。50MAは79,467ドル、100MAは78,803ドル、200MAは77,782ドルだ。RSIは63.46で、買われ過ぎではなくモメンタムが形成されている。指標そのものから見れば、上昇余地はまだある。
テクニカルの状況とオンチェーンの状況は矛盾していない。異なる時間軸を説明している。テクニカル的には、セットアップは継続を支持している。オンチェーンでは、持続的な継続に必要な参加がまだ具体化していない。
確認シグナルは、価格が80,000ドル超を維持しながら、デイリーアクティブアドレスが60万を上回ることだ。この組み合わせ、つまりテクニカルの強さと参加の増加は、狭い大口保有者主導の動きが、より持続的なものへ広がっていることを確認する。
否定シグナルは、アクティブアドレスが現在水準以下にとどまる中で、価格が50MAの79,467ドルを失うことだ。その場合、大口保有者主導の取引は、現在水準を維持するために必要な個人投資家需要を引き付けられないまま、勢いを使い果たしたことを確認する。
Bitcoinは80,824ドルにある。実現利益データは、この水準が維持されていることを示している。ネットワーク活動データは、それが狭い土台の上で維持されていることを示している。どちらも正しい。問題は、どちらの条件が先に変わるかだ。
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