Arthur Hayesが語る、HyperliquidがNYSEを超える可能性
BitMEXの共同創業者でありMaelstromのCIOであるArthur HayesがAnthony Pomplianoとの対談で、イラン戦争、AIによるデフレ、Bitcoinの次の動き、そして従業員11人の分散型取引所が金融を再構築する理由について語った。
- HayesはHyperliquidをCoinbaseやBinanceに対する存在的脅威と見ている
- WTI原油はHyperliquidで1日30億ドルの取引量を記録し、2番目に多い取引商品となった
- 純資産の90％をBitcoinで保有しているが、新規資金は投入していない
- AI主導の信用デフレによるFRBの大規模金融緩和を待っている
- ポートフォリオはBitcoinに加え、Gold、Hyperliquid、Zcashで構成
すべてを飲み込む可能性のある取引所
Arthur Hayesは「存在的」という言葉を軽々しく使わない。最大の競争相手について問われた際、彼は迷わずHyperliquidと答えた。その理由は単なる分散化ではない。
彼が挙げるデータは明確だ。前日、WTI原油はHyperliquidで約30億ドルの取引量を記録し、2番目に多く取引された商品となった。従業員11人の分散型取引所が、週末に唯一、石油市場の価格発見を提供していた。
これは本来の暗号資産の姿だと彼は言う。米国外の約75億人は、株式や原油などの資産にアクセスできない構造的制約を抱えている。Hyperliquidはそれを解消し、100倍レバレッジ、24時間取引、許可不要の上場を提供する。必要なのはステーブルコイン、Bitcoin、またはHYPEトークンだけだ。
Hayesは歴史的な例えを用いる。1929年のブラックマンデー後のNYSE、1990年代の電子取引開始時のCME。どちらも世代的な投資機会だった。Hyperliquidも同様に、世界の金融システムに参入する80億人を支えるインフラになると見る。
HYPEトークンはその一部を所有する手段であり、プラットフォーム収益の97％が買い戻しに使われる。取引量が増えるほど供給は減少する。この構造は、金融緩和とデフレトークンの組み合わせという彼のマクロ視点の核心にある。
中央集権型取引所が対抗できない理由
Hayesが確信する理由はプロダクトだけではない。スピードだ。CoinbaseやBinanceは規制や組織構造によって動きが遅い。一方でHyperliquidは11人のチームでコードを開発し続けている。
最大の特徴はパーミッションレスな上場モデルだ。十分なHYPEをステーキングすれば誰でも市場を作れる。これはBitMEXが開発した無期限先物の思想そのものであり、Hyperliquidはそれを実現した。
次の焦点は予測市場だ。HIP4アップグレードにより、予測市場が導入される予定だ。PolyMarketやKalshiが2〜7％の手数料を取るのに対し、Hyperliquidは0.5％以下になると見られる。Hayesはこの競争構造が他業界と同様の結果を生むと予測している。
Bitcoin、AI、そして待っているイベント
Hayesは資産の約90％をBitcoinで保有しているが、新規資金は投入していない。その理由はイラン戦争ではなくAIだ。
彼はBitcoinを流動性の警報装置と呼ぶ。資金供給が不足すると最も早く下落する。AIは知識労働者の雇用を圧迫し、企業は低コストでAIに置き換えている。職を失った人々は債務を返済できず、銀行システムに影響が及ぶ。この信用デフレが、Bitcoin下落の本質的な原因だとする。
Bitcoinが持続的に回復するには、Federal Reserveによる大規模な資金供給が必要だ。彼はこれを「ビッグプリント」と呼ぶ。それまでは資産を維持し、新規資金は短期国債で運用する。
イラン戦争が終結しても、AIによるデフレ圧力は消えないため、Bitcoinが即座に100,000ドルへ戻るとは考えていない。
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イラン情勢の見方
Hayesはニュースではなく、WTI原油の先物スプレッドを注視している。短期価格が上昇しても長期価格が安定していれば供給は回復可能と市場は見ている。逆に長期価格も上昇すれば、問題は構造的となる。
石油がホルムズ海峡を通過し続けるかどうかがすべてだと彼は言う。それ以外の情報は市場判断には不要だとする。
GoldとZcash、シンプルなポートフォリオ
ここ数カ月、米国最大の輸出は製品ではなく金だった。スイス経由で中国へ流れている。Hayesはこれを非公式な金本位制の再構築と見る。
Zcashについては、Bitcoinが完全匿名ではない点を指摘する。AIの進化によりアドレスの特定は容易になる。一方でZcashはゼロ知識証明により完全なプライバシーを提供する。
彼の投資戦略は一貫している。政府は最終的に通貨を増刷する。その際に恩恵を受けるのは、Bitcoin、Gold、デフレ型トークン、プライバシーコインといった資産だ。
ポートフォリオは複雑ではない。ただ一貫しているだけだ。
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