Kalshi e Polymarket puntano a valutazioni da 20 miliardi $ mentre i prediction market entrano nel mainstream
I prediction market non sono più un esperimento di nicchia. Kalshi e Polymarket sono entrambe in discussioni preliminari con investitori per round di finanziamento che potrebbero portare le loro valutazioni a circa 20 miliardi $, una cifra che quasi raddoppierebbe il valore di ciascuna società rispetto a pochi mesi fa.
Punti chiave
- Kalshi e Polymarket sono in trattative preliminari per round di finanziamento che potrebbero valutare ciascuna piattaforma intorno a 20 miliardi $, quasi il doppio rispetto alle valutazioni di fine 2025
- Il volume mensile combinato ha raggiunto 18.3 miliardi $ nel febbraio 2026, rispetto a meno di 2 miliardi $ nell’agosto 2025
- Kalshi ha superato 1 miliardo $ di ricavi annualizzati, mentre entrambe le piattaforme mantengono oltre 360 milioni $ di open interest
- La pressione regolatoria è in aumento, con nuova legislazione che prende di mira contratti su guerra, sport e azioni governative
Le discussioni sono ancora in fase iniziale e nessun accordo è confermato, ma i numeri di cui si parla segnalano qualcosa di più ampio: il denaro istituzionale sta iniziando a trattare i prediction market come una vera infrastruttura finanziaria.
Kalshi era valutata 11 miliardi $ già nel dicembre 2025, sostenuta da nomi come Paradigm, Sequoia, CapitalG e a16z. Polymarket, che ha raggiunto una valutazione di 9 miliardi $ nell’ottobre 2025 con il supporto di ICE, la società madre del New York Stock Exchange, Founders Fund e 1789 Capital, starebbe seguendo una traiettoria simile. Se entrambi i round si chiuderanno vicino ai target riportati, ciascuna piattaforma avrà quasi raddoppiato il proprio valore in un solo trimestre.
La storia di crescita dietro questi numeri è difficile da contestare. Il volume mensile combinato delle due piattaforme ha raggiunto 18.3 miliardi $ nel febbraio 2026, rispetto a meno di 2 miliardi $ nell’agosto precedente. Kalshi ha superato 1 miliardo $ di ricavi annualizzati, con alcune stime che avvicinano la cifra a 1.5 miliardi $. L’open interest supera i 400 milioni $ su Kalshi e i 360 milioni $ su Polymarket.
Gli investitori sembrano convergere verso una tesi di duopolio: Kalshi e Polymarket si starebbero allontanando dal resto del mercato abbastanza rapidamente da rendere il settore, di fatto, nelle mani di due soli player. Gli analisti del settore hanno iniziato a descrivere i prediction market non più come una curiosità, ma come una nuova classe di prodotto finanziario, costruita per coprire il rischio su tutto, dai risultati elettorali agli eventi macroeconomici.
Questa lettura, però, è esattamente ciò che sta attirando l’attenzione dei regolatori.
Un disegno di legge introdotto nel marzo 2026 mira a limitare i contratti legati alla guerra e agli eventi sportivi. Il senatore Chris Murphy sta inoltre preparando una normativa rivolta ai contratti su azioni governative, una mossa in parte spinta da accuse di insider trading legate a decisioni di politica estera degli Stati Uniti. Entrambe le piattaforme hanno anche subito critiche per mercati che coprivano argomenti geopoliticamente sensibili, inclusi contratti relativi alla morte della Guida Suprema dell’Iran.
L’ambiente regolatorio non è un rischio astratto, ha il potenziale di ridisegnare concretamente ciò che queste piattaforme saranno autorizzate a offrire, e questo rende le discussioni su valutazioni da 20 miliardi $ una scommessa calcolata su come si evolverà il quadro giuridico.
La concorrenza si sta anche intensificando da parte di operatori già affermati. Coinbase e Cboe sono tra i soggetti che stanno sviluppando prodotti capaci di entrare in un territorio oggi dominato da Kalshi e Polymarket. Nessuna delle due startup opera nel vuoto, e la finestra per consolidare la leadership di mercato potrebbe restringersi.
Che i round di finanziamento si chiudano o meno a queste valutazioni, la traiettoria appare chiara. I prediction market sono passati da novità speculativa a uno spazio in cui ricavi da miliardi di dollari e supporto istituzionale rappresentano ormai il punto di partenza della conversazione. La domanda aperta è se il quadro regolatorio si espanderà per accogliere questa crescita, oppure se si muoverà per contenerla.
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