Une responsable de la Fed change de position sur les baisses de taux après un rapport sur l’emploi très faible
La vice-présidente de la Réserve fédérale chargée de la supervision, Michelle Bowman, a modifié sa position sur la politique monétaire jeudi après qu’un rapport sur l’emploi pour le mois de février est ressorti bien en dessous des attentes, signalant qu’elle soutient désormais une reprise des baisses de taux d’intérêt.
Points clés
- Michelle Bowman de la Fed a changé de position après que le rapport sur l’emploi de février a montré une perte surprise de 92.000 emplois
- Le taux de chômage est monté à 4.4 %, tandis que les données des mois précédents ont été révisées à la baisse de 69.000 emplois
- Les marchés s’attendent toujours à un maintien des taux en mars, avec une première baisse désormais plus probable en juin
- La hausse des prix du pétrole accroît le risque de stagflation et complique les prochaines décisions de la Fed
Le Bureau of Labor Statistics a rapporté que l’économie américaine a perdu 92.000 emplois le mois dernier, un résultat nettement inférieur aux prévisions des économistes qui anticipaient un gain de 50.000 emplois. Le taux de chômage est passé à 4.4 % contre 4.3 % en janvier, tandis que les chiffres combinés de croissance de l’emploi pour décembre 2025 et janvier 2026 ont été révisés à la baisse de 69.000 postes supplémentaires.
Bowman, qui avait voté pour maintenir les taux inchangés lors de la réunion de la Fed en janvier, a reconnu que ces données imposaient une réévaluation. Elle a qualifié la solidité précédente du marché du travail d’«anomalie» potentielle et a décrit la situation actuelle comme «fragile», estimant qu’elle nécessite désormais un soutien direct via le taux directeur de la Fed. Bowman a appelé à une approche «agile» pour la suite, notant que la politique actuelle reste «modérément restrictive».
Avant la publication du rapport de jeudi, Bowman prévoyait trois baisses de taux de 25 points de base en 2026. Le maintien de cette projection dépendra fortement de l’évolution des données économiques au cours des prochains mois.
Le rapport contenait également des détails notables. Les secteurs de la santé et des services d’information ont enregistré des pertes d’emplois significatives, ces dernières étant en partie attribuées à des réductions d’effectifs liées aux gains d’efficacité issus de l’adoption de l’intelligence artificielle, une ironie qui n’échappe pas aux économistes suivant l’impact de l’automatisation sur le marché du travail.
Les marchés n’attendent pas d’action en mars, le regard se tourne vers juin
Malgré ces chiffres faibles, les traders ne parient pas sur une action immédiate. L’outil CME FedWatch place la probabilité d’un maintien des taux lors de la réunion des 17–18 mars à 95.5 %. Le consensus du marché s’oriente désormais vers une baisse en juin, environ 51 % des participants intégrant ce scénario dans leurs anticipations.
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Certains économistes sont plus agressifs dans leurs prévisions. Les analystes de LPL Financial évoquent la possibilité d’une action plus tôt, lors de la réunion des 28–29 avril, si les conditions du marché du travail continuent de se détériorer.
Une Fed divisée
Tous les responsables de la banque centrale ne sont pas prêts à changer de cap. La présidente de la Fed de Cleveland Beth Hammack et la présidente de la Fed de Boston Susan Collins ont toutes deux appelé à la prudence, soulignant la persistance de l’inflation comme raison d’attendre. Leur position contraste avec celle du gouverneur Stephen Miran, qui s’est aligné sur Bowman en signalant la fragilité du marché du travail comme justification potentielle pour des baisses de taux.
Cette division interne reflète un dilemme plus large. Le pétrole WTI a atteint 90 $ le baril dans un contexte de tensions persistantes au Moyen-Orient, faisant planer le risque de stagflation, la combinaison inconfortable d’une croissance en ralentissement et de pressions inflationnistes persistantes qui laisse peu de marge de manœuvre aux banques centrales.
Réduire les taux pour soutenir l’emploi risque d’alimenter l’inflation, tandis que maintenir une politique restrictive pourrait aggraver la détérioration du marché du travail.
La prochaine déclaration de la Fed, attendue le 18 mars, sera scrutée de près pour détecter tout changement de ton pouvant indiquer le calendrier de la première baisse de taux.
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