Bitcoin benötigt nur 17 % des Wertspeichermarktes, um 1 Million Dollar zu erreichen
Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management, hat eine detaillierte – und bewusst provokante – Argumentation dafür vorgelegt, dass Bitcoin einen Wert von 1 Million Dollar pro Coin erreichen könnte.
Wichtige Erkenntnisse
- Matt Hougan, CIO von Bitwise, argumentiert, dass Bitcoin nur 17 % des Wertspeichermarktes benötigt, um einen Wert von 1 Million US-Dollar pro Coin zu erreichen
- Der globale Wertspeichermarkt könnte in 10 Jahren von 38 Trillionen US-Dollar auf 121 Billionen US-Dollar wachsen, basierend auf der historischen durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von Gold von 13 %.
- Institutionelle Zuflüsse über Spot-ETFs und Staatsfonds beschleunigen die Legitimität von Bitcoin als Reservewährung.
- Die Volatilität von Bitcoin ist unter die von Nvidia gefallen – ein Zeichen für eine strukturelle Reifung und nicht für Spekulationswahn.
In einem kürzlich veröffentlichten Blogbeitrag mit dem Titel „Wie Bitcoin 1 Million Dollar erreicht” betrachtet Hougan Bitcoin nicht als spekulatives Anlageobjekt, sondern als konkurrierenden Dienstleister auf dem globalen Markt für Wertspeicher – einem Markt, der derzeit von Gold dominiert wird.
Die Zahlen
Der globale Markt für Wertanlagen hat heute ein Volumen von rund 38 Billionen US-Dollar. Gold macht davon etwa 36 Billionen US-Dollar aus – rund 95 %. Bitcoin hält knapp 1,4 Billionen US-Dollar, etwas weniger als 4 %.
Hougans Kernargument ist, dass Kritiker das anwenden, was er als „statische Mathematik“ bezeichnet – sie betrachten die aktuellen Zahlen und erklären einen siebenstelligen Bitcoin-Preis für unrealistisch. Was sie dabei übersehen, so argumentiert er, ist die Wachstumskurve des Marktes.
Seit 2004 ist die Marktkapitalisierung von Gold mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 13 % gestiegen. Wenn dieses Tempo anhält, wird der gesamte Markt für Wertspeicher innerhalb eines Jahrzehnts 121 Billionen Dollar erreichen. Bei dieser Größenordnung muss Bitcoin Gold nicht vom Thron stoßen. Es muss nur 17 % – etwa ein Sechstel des Marktes – erobern, um eine einzelne Münze über 1.000.000 US-Dollar zu bringen.
Was treibt den Wandel an
Hougan verweist auf mehrere strukturelle Entwicklungen, die den Aufstieg von Bitcoin zum Mainstream-Reservewert beschleunigen.
US-Spot-Bitcoin-ETFs, die derzeit die am schnellsten wachsenden ETFs in der Geschichte sind, haben die Schleusen für institutionelles Kapital geöffnet. Staatsfonds und Stiftungen der Ivy League beginnen mit Allokationen – Schritte, die noch vor wenigen Jahren undenkbar gewesen wären.
Auch professionelle Portfoliomanager nehmen eine Neukalibrierung vor. Die standardmäßige Bitcoin-Allokation von 1 % weicht still und leise einer Allokation von 5 %, da die langfristigen Volatilitätsdaten immer schwerer zu ignorieren sind. Die Preisschwankungen von Bitcoin, einst ein Hauptargument für institutionelle Gatekeeper, sind auf ein Rekordtief gefallen – und liegen damit deutlich unter denen von Nvidia, einer der weltweit am meisten beachteten Aktien. Hougan beschreibt diesen Übergang als den Übergang von Bitcoin aus seiner volatilen „Kindheit“ in eine gemäßigtere „Teenagerphase“.
Er argumentiert auch, dass die Ära der Boom-and-Bust-Halbierungszyklen effektiv vorbei ist. An ihre Stelle tritt seiner Prognose zufolge eine „zehnjährige Durststrecke” – langsamer, stetiger und strukturell besser abgestützt als jeder bisherige Bullenmarkt.
Auch die allgemeinen makroökonomischen Bedingungen sprechen nicht gegen diese These. Steigende Staatsverschuldung, anhaltende Währungsabwertung und anhaltende geopolitische Instabilität treiben das Kapital weiterhin in Richtung nichtstaatlicher Vermögenswerte. Bitcoin befindet sich direkt in diesem Strom.
Die Risiken
Hougan ignoriert die Gegenargumente nicht. Der Markt für Wertspeicher wird möglicherweise nicht seine historische Wachstumsrate aufrechterhalten können. Investoren mit einer tief verwurzelten Vorliebe für Gold werden möglicherweise nie in nennenswerter Zahl umsteigen.
Hinzu kommt eine regulatorische Unbekannte. Hougan nennt den CLARITY Act – ein in den USA anhängiges Gesetz zur Regulierung von Kryptowährungen – als entscheidenden Katalysator. Ohne dieses Gesetz könnte die aktuelle Rallye seiner Meinung nach an Schwung verlieren, bevor sie ihre Fluchtgeschwindigkeit erreicht.
Fazit
Ein Bitcoin im Wert von einer Million Dollar ist keine Gewissheit. Aber Hougans Rahmenkonzept macht deutlich, dass dafür kein Wunder erforderlich ist – nur eine anhaltende Marktexpansion und eine moderate Umschichtung von der weltweit größten Anlageklasse hin zu einem jüngeren, schnelllebigen Konkurrenten. Ob das beruhigend oder beunruhigend ist, hängt wahrscheinlich davon ab, auf welcher Seite dieses Handels Sie stehen.
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