Тази компания предизвиква разплатата в частния кредитен пазар за $3 трилиона
Американският пазар на частен кредит, който дълго време беше изолиран от волатилността, редовно удряща публичните пазари, сега е изправен пред нещо, което до голяма степен избягваше след експлозивния си растеж след 2008 г.: истински тест на напрежение. А Blue Owl Capital е мястото, където този натиск се вижда най-ясно.
Основни акценти
- Blue Owl Capital (OWL) се срина с над 21% през февруари 2026 г., което е най-лошият месечен спад в историята ѝ, а понижението продължава вече седем поредни месеца
- Късият интерес достигна исторически връх от близо 18% от свободно търгувания обем, като OWL за кратко се превърна в най-заеманата акция на американския пазар
- Компанията ограничи тегленията от ритейл фонд за $1.7 милиарда и продаде активи, за да покрие плащанията, което повдига въпроси за ликвидността в целия сектор
- До 40% от заемите в частния кредит може да са изложени на софтуерни компании, засегнати от AI, а UBS прогнозира нива на неизпълнение до 15%
Акциите на Blue Owl (NYSE: OWL) паднаха между 21% и 22.7% през февруари 2026 г. – най-рязкото едномесечно понижение в историята на компанията. Към 4 март акцията затвори на $10.34, което е с приблизително 59% под историческия ѝ връх от януари 2025 г. при $25.02. Това отбеляза седми пореден месечен спад, най-дългата серия от загуби, която фирмата е записвала.
Шорт продавачите се активизират
Мечото позициониране е агресивно и според някои измерители – историческо. S3 Partners оцени късия интерес на 14.65% от свободно търгувания обем в началото на март, исторически връх за акцията. Оценката на S&P Global беше дори по-висока, 17.9%, рязко нагоре спрямо 14.3%–14.9% седмица по-рано. На 4 март Blue Owl беше най-заеманата акция на всички пазари в САЩ, с над 19 милиона акции в заем. Разходите за заемане на акцията за шорт скочиха с 266% на месечна база, сигнал за крайно и ускоряващо се търсене от страна на шорт продавачите.
Тегленията са замразени, активи са продадени
По-дълбокото притеснение не е цената на акцията, а какво предизвика разпродажбата. В средата на февруари Blue Owl спря редовните тегления за OBDC II, ритейл кредитна стратегия за $1.7 милиарда, и премина към продажба на активи за $1.4 милиарда, за да финансира периодични плащания към инвеститорите. Компанията твърди, че продажбите са извършени близо до номиналната стойност, приблизително при 99.7 цента за долар. Това твърдение обаче се поставя под съмнение от по-широкия пазарен контекст: New Mountain Finance, друг играч в частния кредит, е продал сходни активи при около 94 цента за долар – разлика, която подсказва или избирателно разкриване на информация, или реално разминаване в качеството на портфейла.
Личните финанси на двамата съизпълнителни директори на Blue Owl добавиха още един слой на напрежение. Doug Ostrover и Marc Lipschultz заедно са заложили над 106 милиона дяла, приблизително 6.6% от всички акции в обращение, като обезпечение за лични заеми. От 1 януари 2026 г. стойността на това обезпечение е намаляла с приблизително $260 милиона, което повишава риска от принудителни продажби, ако цените продължат да се влошават.
Проблемът с експозицията към AI
Анализаторите идентифицират структурна уязвимост, която стои зад голяма част от турбуленцията. Частният кредит като клас активи е направил сериозни залози върху технологични и софтуерни компании, много от които сега са изправени пред натиск върху приходите заради разместванията, предизвикани от AI. Оценките сочат, че до 40% от заемите в частния кредит са към софтуерни кредитополучатели в тази позиция. UBS прогнозира, че нивата на неизпълнение в тази група могат да достигнат 15%, стойност, която би представлявала съществен шок за пазар, който доскоро отчиташе исторически ниски кредитни загуби.
Дебатът за системния риск
Мохамед ел-Ериан и още няколко влиятелни фигури повдигнаха въпроса дали трудностите при Blue Owl не са знак за нещо по-широко – канарче в мината, както гласи популярният израз на пазарите, за клас активи на стойност между $1.8 и $3 трилиона, който все още оперира до голяма степен извън традиционния регулаторен надзор. Moody’s и Fitch вече посочиха напрежението в частния кредит като едно от основните си притеснения за 2026 г., с особен фокус върху риска от заразяване чрез структури за „обратно ливъриджиране“, които свързват фондовете за частен кредит с балансите на банките.
Не всички обаче приемат ситуацията като предупреждение. Анализатори от Bank of America описаха разпродажбата като възможност за покупка, посочвайки исторически ниските нива на неизпълнение при Blue Owl и твърдейки, че пазарът е реагирал прекомерно на шум около ликвидността, а не на фундаментално влошаване на кредитното качество.
Този спор ще изисква време, за да бъде решен. Това, което вече е ясно, е, че частният кредит, рекламиран с години като стабилна алтернатива на публичните пазари с ниска волатилност, сега започва да разбира как всъщност изглежда волатилността.
Тази статия е създадена само с информационна цел и не представлява финансов, инвестиционен или търговски съвет. Coindoo.com не подкрепя и не препоръчва конкретна инвестиционна стратегия или криптовалута. Винаги извършвайте собствено проучване и се консултирайте с лицензиран финансов консултант, преди да вземете каквито и да било инвестиционни решения.
Теодор Вълков – експерт по финанси и криптовалути С повече от 6 години опит в света на финансовите пазари и криптовалутите, Теодор Вълков предоставя задълбочени анализи, актуални новини и стратегически прогнози за инвеститори и ентусиасти. Неговият професионализъм и усет към пазарните тенденции правят информацията, която споделя, надеждна и ценна за всички, които искат да вземат информирани решения.
